7月末，英聯(lián)股份（002846.SZ）披露了半年報(bào)，營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)同比下降的同時(shí)，公司依靠大額政府補(bǔ)助勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的扭虧增長(zhǎng)。

目前，英聯(lián)股份由翁偉武掌舵，其背后的翁氏家族核心成員高比例持有公司股份。上年末，翁偉武帶著主業(yè)不振的英聯(lián)股份，“豪賭”30億元跨界新能源汽車動(dòng)力鋰電池復(fù)合銅箔、鋁箔項(xiàng)目，在截至6月末時(shí)公司全部資產(chǎn)總額也僅為27.82億元。

(資料圖)

并且在上半年，英聯(lián)股份資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)攀升，公司剛剛通過(guò)向?qū)嵖厝硕ㄔ?億元的方式來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，以緩解日常運(yùn)營(yíng)壓力。

“豪賭”跨界

7月30日，英聯(lián)股份披露半年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為8.92億元，同比下降5.77%，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為321.57萬(wàn)元，同比增加151.08%，不過(guò)英聯(lián)股份的扣非凈利潤(rùn)依然虧損136.17萬(wàn)元，虧損幅度同比擴(kuò)大5.15%。

需要注意的是，英聯(lián)股份今年歸母凈利潤(rùn)之所以能大幅上升，主要還是由于政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益。2023年上半年公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額約為593.47萬(wàn)元，較上年同期的392.75萬(wàn)元增加超過(guò)51%。

事實(shí)上，英聯(lián)股份的核心產(chǎn)品為金屬易拉蓋、金屬易撕蓋等金屬易開蓋，應(yīng)用于快銷品包裝，在2020年達(dá)到業(yè)績(jī)高光后，市場(chǎng)需求迅速回落，公司實(shí)際增長(zhǎng)較為乏力。

2018年下半年，英聯(lián)股份計(jì)劃通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方式募集資金，并將其中約1.23億元用于收購(gòu)廣東滿貫包裝有限公司（以下簡(jiǎn)稱“滿貫包裝”）76.6%股權(quán)。次年收購(gòu)?fù)瓿珊?，英?lián)股份對(duì)滿貫包裝進(jìn)行并表。

正是因此，英聯(lián)股份在2019年實(shí)現(xiàn)了上市以來(lái)的最好業(yè)績(jī)，當(dāng)年公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)到7974.93萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)約為7814.47萬(wàn)元。之后，英聯(lián)股份凈利潤(rùn)迎來(lái)三連降。

2022年，英聯(lián)股份營(yíng)業(yè)收入微增5.74%，但同時(shí)歸母凈利潤(rùn)大幅下降221.73%，上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。

主業(yè)不振，英聯(lián)股份卻選擇了一場(chǎng)跨界豪賭。

2022年底時(shí)，英聯(lián)股份公告擬對(duì)外投資建設(shè)新能源汽車動(dòng)力鋰電池復(fù)合銅箔、鋁箔項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資30.89億元，設(shè)備投資約23億元，建設(shè)100條新能源汽車動(dòng)力鋰電池復(fù)合銅箔生產(chǎn)線和10條鋁箔生產(chǎn)線。

該項(xiàng)目分為2期建設(shè)，其中第一期投資15.68億元，第二期投資15.21億元?？傢?xiàng)目（含第一、二期）建設(shè)完成后，至達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)可為公司年創(chuàng)收逾36億元（含稅）。

但是，截至2022年末時(shí)，英聯(lián)股份全部資產(chǎn)總額才27.26億元，該項(xiàng)投資計(jì)劃總金額甚至超過(guò)了公司總資產(chǎn)。并且，公司2022年全年?duì)I業(yè)收入僅為19.35億元，新建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年收入將為目前的2.86倍。

英聯(lián)股份表示，該項(xiàng)目相關(guān)投資資金來(lái)源為自有資金和自籌資金，為此公司也收到了深交所下發(fā)的《關(guān)注函》，要求說(shuō)明現(xiàn)階段對(duì)外投資建設(shè)新能源汽車動(dòng)力鋰電池復(fù)合銅箔、鋁箔項(xiàng)目的可行性，以及公司是否具備相應(yīng)的投資能力。

這一搏對(duì)英聯(lián)股份來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)極高，目前該項(xiàng)目還沒(méi)有更新的進(jìn)展。

負(fù)債陡升

據(jù)公司剛剛披露的半年報(bào)顯示，截至6月末時(shí)，英聯(lián)股份賬面存在貨幣資金1.17億元。但同時(shí)，公司賬面存在短期借款約為6.4億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2.13億元，公司資金流動(dòng)性十分緊張。

需要注意的是，2017年英聯(lián)股份在深交所上市，次年開始，公司的資產(chǎn)負(fù)債率就急速攀升，2018年增加近23個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到45.67%。并且負(fù)債率的增長(zhǎng)并沒(méi)有停止，到2023年6月末時(shí)，英聯(lián)股份的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)拉高至70.88%。

同時(shí)，英聯(lián)股份流動(dòng)比率不斷下降，2023年中期降至0.68，短期償債能力持續(xù)削弱。

在債務(wù)壓力逐年增加的情況下，英聯(lián)股份上市后就接連用多種方式籌募資金。

2018年，英聯(lián)股份為了收購(gòu)滿貫包裝76.6%的股權(quán)以及進(jìn)行智能生產(chǎn)基地建設(shè)，公司公開發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行2.14億元的籌資。

最終2019年10月，英聯(lián)股份公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券“英聯(lián)轉(zhuǎn)債”214萬(wàn)張，每張面值100元。其中，翁偉武持有英聯(lián)轉(zhuǎn)債60萬(wàn)張，占英聯(lián)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的28.04%，翁偉煒持有20萬(wàn)張，占發(fā)行總量的9.35%。

不過(guò)僅僅兩個(gè)月后，二人在當(dāng)年12月即對(duì)英聯(lián)轉(zhuǎn)債進(jìn)行了全部減持。當(dāng)時(shí)二人的減持價(jià)格大約在105元左右，此后英聯(lián)轉(zhuǎn)債的價(jià)格最高達(dá)到309.74元。

近日，英聯(lián)股份即將對(duì)英聯(lián)轉(zhuǎn)債進(jìn)行強(qiáng)制贖回，贖回價(jià)格定為101.36元/張，實(shí)施日期定為8月9日。

強(qiáng)制贖回傳遞的消息是，催促投資者短期內(nèi)進(jìn)行轉(zhuǎn)股以規(guī)避贖回債券帶來(lái)的巨大損失，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)股后公司還本付息的壓力將減小。

英聯(lián)股份最后一次調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價(jià)格為8.29元/股，截至8月3日，英聯(lián)轉(zhuǎn)債的價(jià)格為154.1元，當(dāng)日跌幅10.2%。

另外，7月31日，英聯(lián)股份也剛剛完成向特定對(duì)象發(fā)行股份募集資金。此次定增由公司實(shí)控人翁偉武全額認(rèn)購(gòu)，發(fā)行定價(jià)為5.99元/股，共募集資金5億元，英聯(lián)股份將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

需要注意的是，截至8月3日收盤，英聯(lián)股份股價(jià)為12.97元/股，上述定增價(jià)格僅為公司目前股價(jià)的46%左右。

事實(shí)上，這一筆5億元的資金籌措過(guò)程也是波折不斷。

最早在2020年時(shí)，英聯(lián)股份就披露了非公開發(fā)行股票的預(yù)案，公司計(jì)劃募集5億元資金用于“智能生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金，二者分別擬將投入募資3.5億元、1.5億元。

這次發(fā)行的契機(jī)在于新冠疫情初始擴(kuò)散，導(dǎo)致全世界范圍囤貨行為的頻繁發(fā)生，包括許多歐洲、北美及部分拉美國(guó)家的城市居民，在廁紙、洗手液，消毒液之外，搶購(gòu)囤積罐頭食品等。

今年上半年，英聯(lián)股份超過(guò)31%的收入來(lái)自出口，同比增長(zhǎng)65.69%。其中，罐頭易開蓋一直是公司海外銷售最主要的產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)的“囤貨潮”也使得作為罐頭易開蓋生產(chǎn)商的英聯(lián)股份訂單量大增。

公司順勢(shì)披露募資計(jì)劃，表示將引進(jìn)多條罐頭易開蓋生產(chǎn)線，滿足未來(lái)快速增長(zhǎng)的下游市場(chǎng)需求，建成后，公司將新增40億片罐頭易開蓋的產(chǎn)能。

而2019年全年，英聯(lián)股份的易開蓋產(chǎn)品銷售量大約為85.65億個(gè)，銷量同比增長(zhǎng)30.02%，其中部分原因還得歸于對(duì)滿貫包裝的收購(gòu)。

在同一份年報(bào)中，英聯(lián)股份提到，2019年公司飲料易開蓋營(yíng)收規(guī)模的增長(zhǎng)，主要是佛山寶潤(rùn)革新部分機(jī)器設(shè)備，新增產(chǎn)能快速投放市場(chǎng)所致。但飲料易開蓋行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)品價(jià)格下滑較快，導(dǎo)致毛利率下滑了4.82%，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能暫時(shí)過(guò)剩，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將處于淘汰落后產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)整合的過(guò)程。該產(chǎn)品銷售收入占公司當(dāng)年收入比例約為23.6%。

現(xiàn)在來(lái)看，當(dāng)時(shí)罐頭易開蓋需求的陡然增加只是一個(gè)短期供需不平衡的結(jié)果。最終在2021年8月，英聯(lián)股份正式終止了這次發(fā)行計(jì)劃。

2022年5億元募資計(jì)劃再啟動(dòng)時(shí)，發(fā)行對(duì)象由不超過(guò)35名特定投資者變?yōu)榱藢?shí)控人翁偉武，募資用途也只剩了補(bǔ)充流動(dòng)資金。

翁氏家族掌權(quán)

英聯(lián)股份又是一家典型的潮汕上市家族企業(yè)，目前公司由翁偉武實(shí)際控制。2017年公司剛上市時(shí)，翁偉武和他的親友團(tuán)曾簽署一致行動(dòng)協(xié)議，共同為公司實(shí)際控制人。

據(jù)當(dāng)時(shí)披露的招股說(shuō)明書顯示，英聯(lián)股份的共同實(shí)際控制人為翁偉武、翁偉煒、翁偉嘉、翁偉博、蔡沛儂、柯麗婉。IPO首發(fā)之前，翁氏家族直接共同持有英聯(lián)股份93.33%的股權(quán)，其中翁偉武持股比例達(dá)到40.13%，為公司第一大股東。

翁寶嘉是翁偉武的堂妹，其也是翁偉煒與翁偉博之胞姐，以及翁偉嘉的堂姐。翁偉武和柯麗婉是叔嫂關(guān)系，蔡沛儂則是翁偉武、翁偉煒、翁偉博、柯麗婉的三嬸。另外，蔡沛儂的女兒翁瑤佳也作為非實(shí)控人股東出現(xiàn)在英聯(lián)股份的股東列表中。

上市時(shí)，翁偉武現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，但四個(gè)月后即將總經(jīng)理的位置座讓予其堂妹翁寶嘉，同時(shí)柯麗婉任副總經(jīng)理，翁偉武僅作為董事長(zhǎng)掌控大局。

目前，英聯(lián)股份的掌舵人仍為翁偉武，但2022年4月在原《一致行動(dòng)協(xié)議》到期后，其余5位選擇不再續(xù)簽，從而終止了一致行動(dòng)關(guān)系。截至2022年末，重新劃分一致行動(dòng)關(guān)系后，翁偉武及其配偶許雪妮以及柯麗婉為一致行動(dòng)人，翁偉煒、翁偉博為一致行動(dòng)人；翁偉嘉、蔡沛儂為一致行動(dòng)人。

值得一提的是，2021年力量鉆石（301071.SZ）在深交所上市時(shí)，翁偉武也出現(xiàn)在公司原始股東名單中，其以5.31%持股比例，為力量鉆石第三大股東。

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