2022年年報業(yè)績預(yù)告披露收官，盡管面臨低于預(yù)期的較大壓力，但隨著市場對2022年業(yè)績確認(rèn)，不是機(jī)構(gòu)預(yù)計，企業(yè)盈利將逐漸修復(fù)，市場將迎來中期震蕩上行的區(qū)間。

截至目前，滬深兩市共有2546家上市公司披露了2022年年報業(yè)績預(yù)告，年報預(yù)告披露率超五成，其中，超千家公司年報業(yè)績預(yù)喜，預(yù)喜率超四成。

中金公司認(rèn)為，隨著疫情影響高峰逐漸過去，高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動正在修復(fù)，當(dāng)前市場對于年報整體不佳的預(yù)期可能已充分計入，關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)性可能超預(yù)期的領(lǐng)域。

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超千家公司預(yù)喜

滬深兩市目前有2546家上市公司對外披露了2022年業(yè)績預(yù)告，其中，642家公司年報業(yè)績預(yù)增，224家公司扭虧，132家公司略增，26家公司續(xù)盈，合計有1024家公司業(yè)績預(yù)喜，預(yù)喜率達(dá)40.22%。從行業(yè)角度看，業(yè)績預(yù)喜公司主要分布在機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等行業(yè)中。

同時，也有不少公司年報業(yè)績不理想，486家公司年報業(yè)績出現(xiàn)首虧，481家公司預(yù)減，462家公司續(xù)虧，83家公司略減。此外，還有10家公司年報業(yè)績不確定。

從業(yè)績增幅看，582家公司年報業(yè)績預(yù)計翻倍，其中，18家公司預(yù)計2022年凈利潤增速超10倍。具體到公司，寧波富邦預(yù)計2022年凈利潤增速最高，也是目前的業(yè)績“預(yù)增王”，公司預(yù)計全年實現(xiàn)凈利潤約為1.86億元到2.22億元，與上年同期相比將增加約1.82億元到約2.18億元，同比增幅5125%到6139%。

對于業(yè)績波動的原因，寧波富邦稱，報告期內(nèi)，公司鋁加工業(yè)務(wù)和貿(mào)易板塊在新冠肺炎疫情期間整體基本實現(xiàn)了平穩(wěn)運(yùn)行。公司本期業(yè)績預(yù)增的主要原因是非經(jīng)常性損益影響，預(yù)計2022年度非經(jīng)常性收益為1.9億元到2.28億元，主要系公司持有的寧波中華紙業(yè)有限公司2.5%股權(quán)的交易性金融資產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生，最終金額將以審計結(jié)果為準(zhǔn)。

而從凈利潤規(guī)模看，中國石油、中國海油兩家公司預(yù)計2022年凈利潤超千億，中國神華、貴州茅臺、陜西煤業(yè)、寧德時代、兗礦能源、通威股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、比亞迪等22家公司預(yù)告凈利潤上限介于百億與千億之間。

中國石油預(yù)計，2022年歸屬于公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加528億元到628億元，增長57%到68%。

對于業(yè)績預(yù)增的原因，中國石油公告稱，公司加大勘探開發(fā)力度，積極推動油氣增儲上產(chǎn)，油氣產(chǎn)量保持增長；國內(nèi)柴油、天然氣、化工產(chǎn)品銷量同比增長。另外，得益于國際原油價格上漲及提質(zhì)增效工作深入推進(jìn)，該公司年度經(jīng)營效益同比大幅增長。

中國海油預(yù)計，該公司2022年全年度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1396億元到1436億元，同比增加約99%到104%。

談及業(yè)績預(yù)增的原因，中國海油分析稱，“2022年公司抓住油價上漲機(jī)遇期，扎實推進(jìn)油氣增儲上產(chǎn)、提質(zhì)增效升級工作，盈利水平同比大幅提升。”

多數(shù)行業(yè)2023年盈利有望修復(fù)

行業(yè)業(yè)績情況與景氣程度息息相關(guān)，疫情擾動下，多數(shù)行業(yè)2022年預(yù)喜率不高。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，在目前披露業(yè)績預(yù)告的樣本公司中，只有7個行業(yè)預(yù)喜率超50%，其中煤炭、家用電器、有色金屬等行業(yè)預(yù)喜率相對更高，煤炭行業(yè)的預(yù)喜率達(dá)75%，家用電器行業(yè)的預(yù)喜率達(dá)71.43%，有色金屬行業(yè)的預(yù)喜率達(dá)63.77%。

而鋼鐵、房地產(chǎn)、建筑材料、非銀金融、紡織服裝、商貿(mào)零售、計算機(jī)等多個行業(yè)預(yù)喜率偏低，其中，鋼鐵行業(yè)的預(yù)喜率為11.54%，房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)喜率為12.31%，建筑材料行業(yè)的預(yù)喜率為13.33%，非銀金融行業(yè)的預(yù)喜率為14.29%，紡織服飾行業(yè)的預(yù)喜率為16.39%，均在20%以下。

疫情仍對多數(shù)中下游行業(yè)帶來影響，上游能源、有色金屬等行業(yè)表現(xiàn)突出。隨著海外供應(yīng)邊際改善和衰退壓力加大，四季度原油價格進(jìn)一步回落，需求整體走弱，價格跌勢放緩但同比仍下滑較多，由于基數(shù)原因，中金公司預(yù)計，能源行業(yè)盈利將走弱，原材料板塊業(yè)績可能延續(xù)三季度的低迷，多數(shù)原材料板塊四季度以來業(yè)績下修幅度較大。

制造領(lǐng)域方面，四季度以來隨著前期刺激政策透支部分需求，汽車包括新能源汽車銷量增速整體回落，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度整體回落。并且疊加海外衰退壓力加大，美國去庫存導(dǎo)致中國出口整體走弱，海外收入占比較高的制造產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績可能受外需拖累明顯，如半導(dǎo)體、消費(fèi)電子和部分化工品，新能源汽車和光伏的外需同樣受影響。

疫情和地產(chǎn)等壓制因素仍影響下游消費(fèi)行業(yè)。四季度國內(nèi)疫情對經(jīng)濟(jì)活動影響加大，防疫政策優(yōu)化后，疫情階段性擴(kuò)散導(dǎo)致12月經(jīng)濟(jì)活動受影響程度較大，同時房地產(chǎn)領(lǐng)域盡管政策積極發(fā)力但短期改善仍不明顯，預(yù)計食品飲料、家電、家居和社會服務(wù)等消費(fèi)行業(yè)盈利可能整體延續(xù)弱勢，在低基數(shù)的基礎(chǔ)上低增長或負(fù)增長。

展望未來，據(jù)分析師重點(diǎn)跟蹤公司的2022年報利潤增速一致預(yù)期，多數(shù)板塊2023年報的利潤增速明顯上修，尤其是在防疫政策優(yōu)化之后。據(jù)廣發(fā)證券研報，2023年利潤增速一致預(yù)期上修的行業(yè)主要集中在：中游制造(國防軍工、輕工制造、機(jī)械設(shè)備)、科技制造(電子、計算機(jī)、傳媒)和部分消費(fèi)品(食品飲料、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、家用電器)。

光大證券認(rèn)為，當(dāng)前市場已經(jīng)較為充分地反映了疫情之后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比修復(fù)的利好。對于接下來一段時間的市場，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比修復(fù)將會是更加重要的動力。伴隨著疫情之后經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)，春節(jié)后或許將觀察到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比修復(fù)的開始，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的筑底回升將會是市場中期表現(xiàn)的基礎(chǔ)，之后企業(yè)盈利的修復(fù)也將逐步得到驗證，市場將會迎來中期震蕩上行的區(qū)間。

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