證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2022年12月9日的一周，滬深300指數上漲3.29%，申萬食品飲料指數上漲7.22%，剔除ST之后，3只行業(yè)個股的周漲幅超過20%。個股方面，本周股價漲幅最大的5只個股為青島食品、熊貓乳品、海融科技、桃李面包、*ST西發(fā)。

機構觀點

安信證券本周觀點：在尋找成長阿爾法階段，不同的板塊有不同邏輯，大眾品龍頭享受供給端出清后集中度提升紅利，高端品看后續(xù)經濟刺激后消費力改善需求拉動。大眾品我們更看好在疫情沖擊下市場集中度進一步提升的邏輯，食品飲料行業(yè)生存能力強，在沒有外部沖擊下集中度很難快速提升，經歷疫情后中小企業(yè)紛紛退出市場，傳統(tǒng)消費品龍頭的份額將進一步提升，新興消費品如餐飲供應鏈等龍頭公司能夠享受更快的增長速度，因此我們優(yōu)選滲透率能進一步提升、龍頭競爭力強化的子版塊。高端品穿越周期能力毋庸置疑，在疫情后的經濟刺激中會享受更多需求增長紅利，主要系其消費群體抗風險能力強、而復蘇時率先獲益，白酒高端品重點跟蹤財富效應釋放帶來的需求改善，短期也存在區(qū)域恢復彈性邏輯但中長期更看重品牌壁壘是否得到強化、是否卡位更高端價格帶。

(資料圖片僅供參考)

華安證券本周觀點：啤酒企業(yè)逐步進入新一輪原材料采購窗口期，目前大麥成本有確定性的較大漲幅，包材價格Q3以來開始下行，但明年全年走勢仍有一定的不確定性。作為應對，啤酒企業(yè)在Q4淡季開始進行精細化提價動作，為明年旺季來臨做足準備，啤企的提價分產品、分區(qū)域、分渠道，而非簡單直接的全國性提價。此外，部分地區(qū)疫情管控開始有序放松，明年疫情影響進一步弱化的趨勢較為確定，餐飲、夜場等現飲場景占比較高的高檔啤酒銷量有較大的修復彈性，助力啤酒行業(yè)高端化升級。綜合來看，我們預計明年結構升級+提價對噸價仍有較為可觀的貢獻，有望完全對沖成本壓力，同時內部管理及費用投放效率進一步提高，預計啤酒企業(yè)收入延續(xù)穩(wěn)健增長、利潤增速快于收入增速。推薦重點大單品動銷較快、結構升級進展順利的青島啤酒、華潤啤酒，重點關注重慶啤酒烏蘇勢能恢復以及其他品牌全國化進程。

宏觀事件

(1)前三季度 乳品市場銷售總體保持平穩(wěn)增長

中國食品安全網引用經濟日報為信源報道，前三季度乳品市場銷售總體保持平穩(wěn)增長，液態(tài)乳品和戶內冰品消費增勢良好，網上零售增長較快，對乳品市場增長拉動作用較為明顯。乳品消費產品和消費渠道趨于多元，具有健康屬性的功能化產品更受青睞。凱度消費者指數中國城市家庭樣組數據顯示，前三季度快消品銷售額同比增長率為3.9%，液態(tài)乳品整體銷售額同比增長率為1.7%，滲透率為99.1%。戶內冰品銷售額同比增長率為19.5%。據國家統(tǒng)計局數據，2022年前三季度全國牛奶產量為2709萬噸，同比增長7.7%。

(2)合肥出臺辦法管理自動制售設備食品安全

江淮晨報消息，食品自動制售經營者需依法申請《食品經營許可證》；含奶油的冷加工糕點、鮮榨果汁類、豆制品(即時煮熟飲品除外)等食品不得使用自動設備現制現售……12月5日，記者從合肥市市場監(jiān)管局獲悉，《合肥市自動制售設備食品安全管理實施意見(試行)》(以下簡稱《意見》)將于本月底施行。

《意見》明確，使用自動設備現制現售食品屬于食品經營中的餐飲服務，按照《食品安全法》相關規(guī)范，應當取得食品經營許可。經營者在合肥市放置自動制售設備只需取得一個食品經營許可，在申辦食品經營許可時同時提交《自動制售設備放置地點清單》，設備放置地點無須另外取得食品經營許可。為保障消費者的知情權和監(jiān)督權，經營者應當在每一個投放地點或者設備顯著位置公示食品經營許可證、食品安全管理員姓名及聯(lián)系電話、投訴電話、故障處理方式等信息。

(3)世界最大產糖國印度預計減產，全球糖價恐進一步上升

界面新聞引用路透社為信源報道稱，世界第一大食糖生產國印度今年的糖產量預計下降7%，這可能會降低該國食糖出口量，從而推高全球糖價。印度最大產糖邦馬哈拉施特拉邦一位農民在接受采訪時表示，當開始收獲時，他們意識到今年產量非常低。這一說法也得到來自馬哈拉施特拉邦11個主要甘蔗產區(qū)其他192名農民的印證。根據農民的匯報，目前印度甘蔗產量平均下降15%，部分地區(qū)每公頃損失將達到35%。

馬哈拉施特拉邦占印度全國食糖產量的三分之一以上，據兩位未透露姓名的糖廠高級管理者和貿易商表示，15%的甘蔗產量下降將導致馬哈拉施特拉邦的糖產量降至1170萬噸。

行業(yè)新聞

(1)廣州發(fā)放億元消費券撐煙火氣，“養(yǎng)生湯鍋”搜索量暴增225%

21世紀經濟報道消息，12月7日是大雪節(jié)氣，也正逢廣州宣布對疫情防控措施進行優(yōu)化調整，復工復產的步伐隨即加快，記者發(fā)現，12月8日廣州政府發(fā)布的官微公告，自當日晚8時開始發(fā)放三波政府消費券，總值預計超過1億元，不少商家也同步跟進，如外賣平臺“餓了么”也宣布在廣州地區(qū)投放超千萬元的火鍋消費補貼，鼓勵市民在App下單，有機會搶兌1.2萬個“免單”機會。值得一提的是，健康成為這個冬日里的一道風景線，餓了么平臺的“養(yǎng)生湯、“枸杞湯”、“滋補”關鍵詞搜索量一夜間增長225%。

記者發(fā)現，11月30日至12月7日大雪節(jié)氣當天，廣州“湯鍋”外賣美食訂單在餓了么平臺的環(huán)比增長超3成，其中12月1日較30日增長近5成，“湯鍋”外賣也成為了廣州恢復常態(tài)化后增長較快的外賣品類之一。在眾多“湯品火鍋”外賣餐品中，牛肉火鍋、香辣火鍋、炭爐雞煲、椰子雞湯和五指毛桃燉雞更受老廣偏愛。

(2)融資銳減產品下架 人造肉不香了

新快報消息，不到兩個月，“為了降低成本，減少運營費用”，“人造肉第一股”Beyond Meat又一次宣布裁員，本次計劃裁員約200人，占比高達19%，預計年底前完成。從投資界“香餑餑”到需要靠縮減人力成本過冬，Beyond Meat發(fā)生了什么？有業(yè)內人士認為，這是因為人造肉不香了，或者說人造肉的熱潮已經過去了：人們覺得現在的人造肉不僅價格昂貴而且味道一般，普通消費者不會為一個看似高大上的概念埋單，大公司也不會因此跟人造肉公司繼續(xù)合作。

(3)市面上的蘑菇含甲醛不能吃？專家鄭重辟謠

四川農村日報消息，近日網上一些測評博主紛紛發(fā)布了用甲醛檢測試劑盒，對市面上售賣的蘑菇進行甲醛檢測的視頻，引起了不少網友的恐慌。四川省食用菌研究所許瀛引副研究員表示，甲醛作為一種生長代謝的中間體，廣泛存在于各種食物當中，食用菌中通過自身代謝所產生的微量甲醛并不會對人體造成影響，而甲醛檢測試劑盒屬于半定量檢測手段，需要在特定環(huán)境條件下使用，檢測結果與檢測空間大小、留置時間長短等有關，很容易受到環(huán)境中其他因素的干擾，出現結果偏高或假陽性的現象，不能用來檢測農產品的甲醛含量。。

(4)韓國今年前11個月農業(yè)食品出口創(chuàng)新高

界面新聞引用韓聯(lián)社為信源報道稱，韓國農林畜產食品部12月4日表示，今年前11個月農業(yè)食品出口額同比增加4%，為80.8億美元，創(chuàng)下歷年同期最高記錄。具體來看，方便面出口同比增加14.5%，為6.96億美元；粗制咖啡同比增加6.7%，為3.041億美元；梨出口增加3.8%，約為6000萬美元；大米加工食品出口增加10.7%，為1.635億美元。鑒于今年前11個月的出口額已超過80億美元，今年農業(yè)食品總出口額有望創(chuàng)下歷史新高。

公司動態(tài)

(1)華潤啤酒收購金沙獲無條件批準！酒業(yè)最大并購案正式誕生

酒業(yè)家消息，重慶市市場監(jiān)督管理局官網12月7日顯示，華潤酒業(yè)控股有限公司收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司股權案已獲無條件批準。這也味著，華潤酒業(yè)收購金沙酒業(yè)55.19%股權已經完成了法律審核程序，將正式進入到工商變更階段，隨著該案獲無條件批準，也宣告中國白酒行業(yè)最大的并購案已經正式誕生。

同時，收購案獲得市場監(jiān)管局的無條件批準，也代表華潤酒業(yè)收購金沙酒業(yè)接近完成，擁有央企背景和背書的華潤酒業(yè)將持有金沙酒業(yè)55.19%的股權，湖北宜化集團將持有金沙酒業(yè)44.81%的股權，金沙酒業(yè)成為央企背景控股的酒業(yè)公司。

(2)“蛋品第一股”來了！北交所IPO過會現高潮，首家外資公司過關

華夏 時報消息，近日，北交所IPO高效的審核速度引發(fā)了過會小高潮，其中一家名為蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司的外資企業(yè)順利過會，引發(fā)了市場高度關注。招股說明書顯示，丹麥公司China Egg Products ApS持有歐福蛋業(yè)87.96%股份，實控人也是丹麥籍自然人Christian Nicholas Stadil。這意味著歐福蛋業(yè)若成功上市，其將有望成為北交所首家外資控股的上市公司，“蛋品第一股”也將誕生。

更有意思的是，該公司客戶名單格外吸睛且大眾耳熟能詳，包括聯(lián)合利華、億滋、亨氏、百勝集團(肯德基)等國際食品巨頭，85 度 C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來等烘焙行業(yè)巨頭，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。

(3)衛(wèi)龍辣條預計12月15日港交所上市，漯河將迎首家港股上市公司

新華財經消息，繼雙匯發(fā)展之后，漯河將再添一家食品巨頭上市公司——衛(wèi)龍美味。這也將是漯河首家在港交所上市的公司。12月5日，衛(wèi)龍美味在港交所披露公告，擬全球發(fā)售9639.7萬股股份，其中在中國香港發(fā)售股份963.98萬股，占比10%；國際發(fā)售股份8675.72萬股，占比90%。另有15%超額配股權，最多發(fā)行1445.94萬股股份。摩根士丹利、中金公司及瑞銀集團為聯(lián)席保薦人。衛(wèi)龍預計，發(fā)行價將不低于10.40港元/股，不高于11.40港元/股。12月5日至8日正式公開發(fā)售。預計12月15日掛牌上市交易，股票代碼9985。

(4)被喜茶“堅決放棄”的樂樂茶，為何被奈雪看上？

南方都市報消息，12月5日，“茶飲第一股”奈雪的茶(02150.HK)發(fā)布公告稱，公司已經簽署投資協(xié)議，將斥資5.25億元收購茶飲品牌“樂樂茶”運營主體上海茶田餐飲管理有限公司43.64%股份。收購完成后，奈雪將成為樂樂茶的第一大股東。樂樂茶上一次引起關注是今年2月撤出廣州市場，再往前一點，其沖上微博熱搜榜、引起廣泛熱議則是在2021年7月，喜茶創(chuàng)始人公開表示稱“堅決放棄”收購樂樂茶。南都灣財社記者從一位接近樂樂茶收購項目的知情人士了解到，喜茶放棄收購樂樂茶，主要原因并非是樂樂茶的經營數據不好，而是兩個品牌股東之間理念無法達成一致。

二級市場

關鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股周漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

行業(yè)數據

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調味品原材料成本

標簽： 食品飲料