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熱點追蹤 | 行業(yè)對比體現(xiàn)估值優(yōu)勢,關(guān)注嚴重低估的公司1環(huán)球熱點

2022-11-13 17:48:04   來源:證券市場紅周刊


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(原標題:熱點追蹤 | 行業(yè)對比體現(xiàn)估值優(yōu)勢,關(guān)注嚴重低估的公司)

紅周刊 作者 | 苗中杰

《紅周刊》:遼寧能源擬發(fā)行股份購買清能集團100%股份,通過本次交易公司將注入清能集團優(yōu)質(zhì)風力、光伏發(fā)電資產(chǎn),由于相關(guān)資產(chǎn)評估值及交易作價尚未確定,而目前公司股價大漲,那么公司目前的估值是否合理呢?

邱諍:首先我們來看標的公司清能集團的一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù),清能集團在遼寧省擁有及運營5個風電場及2個太陽能發(fā)電場,控股裝機容量分別為247.5兆瓦及19.4兆瓦。2020年、2021年和2022年1-9月公司營業(yè)收入分別為28743.48萬元、33491.62萬元和25159.99萬元,凈利潤分別為8426.67萬元、7477.95萬元和3996.32萬元。截至2022年9月30日,清能集團歸屬于母公司的所有者權(quán)益為14.86億元,假設(shè)按20億元進行估值,其市盈率將接近27倍,而目前以風力發(fā)電和光伏發(fā)電為主業(yè)的浙江新能、金開新能、嘉澤新能、龍源電力等公司的動態(tài)市盈率分別為約22倍、18倍、15倍和22倍,因此標的公司最終實際估值不應(yīng)超過20億元。

再來看裝機容量,目前清能集團控股裝機容量合計266.9兆瓦,而以金開新能為例,截至2022年6月30日,金開新能并網(wǎng)容量3459兆瓦,為清能集團的12.96倍。本次遼寧能源發(fā)行股份購買清能集團100%資產(chǎn)的發(fā)行價格為3.84元/股,假設(shè)按收購價格20億元計算,需至少發(fā)行5.20億股,即發(fā)行后遼寧能源的總股本將增至18.43億股,公司總市值按目前股價計算將達75億元以上,而并網(wǎng)容量為清能集團12.96倍的金開新能目前總市值僅為150億元左右。

除金開新能外,浙江新能目前已投產(chǎn)控股裝機容量4328.1兆瓦,為清能集團的16.22倍,目前公司總市值250億元左右;截至2021年9月末,嘉澤新能并網(wǎng)裝機容量為1319.875兆瓦,為清能集團的4.95倍,公司總市值約95億元。龍源電力目前總市值達1560億元,約為遼寧能源的20倍,但目前龍源電力的控股裝機容量約達25000兆瓦,約為清能集團的90倍以上。從上述數(shù)據(jù)不難看出,遼寧能源此次購買清能集團股權(quán),雖然能夠提升公司的盈利能力,但目前公司估值已明顯高于同類上市公司。與其關(guān)注遼寧能源,不如關(guān)注浙江新能、金開新能、嘉澤新能、龍源電力等估值并不高的公司。

《紅周刊》:中國核建本周發(fā)布的募集資金使用的可行性分析報告顯示,公司擬擬募集資金總額不超過25.09億元,投資建設(shè)三個民用項目及補充流動資金,如何看待公司此次募投項目的前景?

邱諍:僅2021年中國核建新簽合同金額就達到了1241億元,因此此次25.09億元的募投項目并不會對公司產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。中國核建作為我國核電工程建設(shè)龍頭企業(yè),自成立至今一直代表著我國核電工程建設(shè)的最高水平,但需要了解的是核電工程收入占中國核建營業(yè)收入的比例實際遠遠低于工業(yè)與民用工程收入占公司營業(yè)收入的比例。2020年、2021年及2022年上半年,中國核建的核電工程收入分別為104億元、120億元和84億元,分別占公司營業(yè)收入的15.52%、15.90%和12.40%。而同期公司工業(yè)與民用工程收入分別為480億元、670億元和414億元,分別占公司營業(yè)收入的65.92%、81.34%和79.82%。

上述數(shù)據(jù)可以看出,中國核建的核電工程業(yè)務(wù)雖然可以獲得較高的估值,但實際上占公司營業(yè)收入的比例并不高,而公司的工業(yè)與民用工程業(yè)務(wù)估值實際上與中國鐵建、中國中鐵等公司的估值并不應(yīng)相差很多。目前中國核建的市盈率約12倍,而中國鐵建、中國中鐵的市盈率均不足5倍,同時中國鐵建及中國中鐵的股價僅為公司每股凈資產(chǎn)的一半左右,已被嚴重低估。雖然中國核建目前的估值較為合理,但中國鐵建及中國中鐵等這些嚴重低估的公司更值得關(guān)注。

(本文已刊發(fā)于11月12日《紅周刊》,文中提及個股僅為舉例分析,不做買賣推薦。)

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約100億元人民幣 寶馬全新動力電池項目落地沈陽2熱訊

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