十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

(資料圖)

中信證券：延續(xù)非典型切換，轉(zhuǎn)向偏冷門行業(yè)

預(yù)計(jì)市場在9月上半月依然處于尋找新平衡、延續(xù)高波動(dòng)的過程中，“熱轉(zhuǎn)冷”的非典型切換持續(xù)，隨著市場在波動(dòng)中形成新平衡，預(yù)計(jì)9月下半月將逐步企穩(wěn)。若9月上半月，經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍未達(dá)到新平衡，多重?cái)_動(dòng)下三季度增長壓力仍存；政策預(yù)期仍未達(dá)到新平衡，實(shí)際政策效果和穩(wěn)增長發(fā)力預(yù)期仍有差距；海外因素仍未形成新平衡，加息擾動(dòng)和衰退預(yù)期反復(fù)交替出現(xiàn)；機(jī)構(gòu)持倉仍未實(shí)現(xiàn)新平衡，缺乏增量資金和存量高倉位的環(huán)境下減倉或調(diào)倉易于引發(fā)波動(dòng)。新平衡形成之前，由于中報(bào)季部分冷門行業(yè)已經(jīng)頻繁出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期的情況，預(yù)計(jì)行業(yè)間“熱轉(zhuǎn)冷”的非典型切換仍將延續(xù)。9月下半月，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、一攬子政策細(xì)則陸續(xù)實(shí)施、美聯(lián)儲加息落地、機(jī)構(gòu)減倉和調(diào)倉初步完成，預(yù)計(jì)市場逐步在波動(dòng)中找到新平衡，并將逐步企穩(wěn)。

重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向部分偏冷門行業(yè)。具體品種選擇上，建議關(guān)注：①成長制造領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體和軍工當(dāng)中白馬龍頭，以及標(biāo)簽屬性較弱、估值性價(jià)比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注具備較高性價(jià)比的中藥，以及充分消化估值以及政策負(fù)面預(yù)期的創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械。③冷門行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈、電力、油運(yùn)和油氣機(jī)械等。

華安證券：波動(dòng)有望漸回平穩(wěn)，成長配置性價(jià)比更顯

近期市場和成長熱門賽道受巴菲特減持等催化事件和海外市場弱勢偏好傳導(dǎo)影響，出現(xiàn)較大幅度調(diào)整和波動(dòng)，但展望后續(xù)我們認(rèn)為波動(dòng)將逐漸收斂回歸平穩(wěn)。、

配置上，成長板塊已有一定幅度調(diào)整，在中期成長大周期風(fēng)格行情延續(xù)下，當(dāng)前已經(jīng)具備良好性價(jià)比；穩(wěn)增長在政策支持、景氣回暖，部分消費(fèi)品短有中秋國慶雙節(jié)需求提振預(yù)期，中長期有景氣確定性改善的支撐下，仍有輪動(dòng)性機(jī)會。

穩(wěn)增長接續(xù)政策逐步落地，疊加上游周期品景氣環(huán)比改善，仍可繼續(xù)關(guān)注新老基建與地產(chǎn)。政策頻繁出臺，疊加近期價(jià)格底部回升的玻璃/鋼鐵/水泥等傳統(tǒng)基建建材；以及下半年電網(wǎng)投資加大下，有望受益的新型數(shù)字/智能電網(wǎng)設(shè)備/特高壓設(shè)備供應(yīng)商等新型基建；此外，地產(chǎn)領(lǐng)域，可繼續(xù)關(guān)注由增量政策所驅(qū)動(dòng)的地產(chǎn)修復(fù)行情或地產(chǎn)龍頭的α行情。景氣有確定性的部分消費(fèi)品種也值得關(guān)注，主要是養(yǎng)殖業(yè)鏈條和白酒板塊。學(xué)校開學(xué)疊加中秋國慶雙節(jié)臨近，疊加去年同期產(chǎn)能去化超預(yù)期，短、中期豬價(jià)均存在回升預(yù)期，繼續(xù)看好養(yǎng)殖業(yè)及其相關(guān)飼料、疫苗等領(lǐng)域，經(jīng)過前期調(diào)整后正是配置時(shí)機(jī)；中報(bào)業(yè)績保持絕對韌性，后續(xù)雙節(jié)有望刺激白酒需求，繼續(xù)關(guān)注白酒板塊，尤其是高端白酒領(lǐng)域。

海通證券：風(fēng)格暫時(shí)難切換，成長望繼續(xù)占優(yōu)

7/5以來調(diào)整源于市場擔(dān)憂基本面，參考?xì)v史，回吐前期漲幅0.5-0.7、成交量萎縮一半，目前調(diào)整已至后期。4/27市場低點(diǎn)是反轉(zhuǎn)底，基本面領(lǐng)先指標(biāo)確認(rèn)中期趨勢向上，重新上漲的轉(zhuǎn)機(jī)或是保交樓等穩(wěn)增長措施落地。風(fēng)格暫時(shí)難切換，成長望繼續(xù)占優(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

中金公司：情緒探底靜待轉(zhuǎn)機(jī)，市場中線機(jī)會逐步具備

在市場經(jīng)歷連續(xù)三周的回調(diào)之后，也要關(guān)注以下幾個(gè)方面的變化：1)9月2日A股市場日成交額已經(jīng)降至7468億元，再度接近今年4月底5月初時(shí)期的成交偏底部位置(年初至今日成交額最低值為6716億元)，情緒再現(xiàn)探底跡象；2)上證50指數(shù)已經(jīng)重新回到今年4月底的階段性底部附近；滬深300指數(shù)2022年預(yù)期市盈率降至10.4倍，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升至歷史均值向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，重新接近歷史偏極端水平。當(dāng)前位置處于A股市場歷史偏低位，對中期走勢不必過于悲觀，未來市場的潛在系統(tǒng)性轉(zhuǎn)機(jī)，需要關(guān)注需求側(cè)的政策支持力度，可能也需要看是否有供給側(cè)的政策調(diào)整來恢復(fù)信心、重建市場活力，反映國際供需矛盾的低估值板塊和部分中國具備全球競爭力的板塊是結(jié)構(gòu)上的重點(diǎn)。

建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?。成長風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性價(jià)比在減弱，后續(xù)波動(dòng)可能開始加大，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進(jìn)展。

中信建投：本輪調(diào)整行情接近尾聲，仍應(yīng)緊抓高景氣

復(fù)盤歷次底部回升階段后的調(diào)整行情，本輪從回撤比例和調(diào)整天數(shù)看已接近前幾輪水平，此時(shí)不宜悲觀。從估值層面看，目前上證綜指估值上處于較低水平，前期壓制產(chǎn)出的悲觀預(yù)期已經(jīng)逐步反應(yīng)。國常會表態(tài)積極，政策細(xì)則應(yīng)出盡出托底經(jīng)濟(jì)。美國通脹緩和，制造業(yè)成本下降改善盈利端。中報(bào)揭示經(jīng)濟(jì)弱勢下，A股上市公司盈利具有韌性。

隨部分熱門賽道行業(yè)成交額占比/換手率等擁擠度指標(biāo)近期得以緩解，疊加美債短期超預(yù)期上行帶來的分母端壓力逐步反應(yīng)，風(fēng)格階段性回?cái)[后仍應(yīng)緊抓高景氣，中期戰(zhàn)略性關(guān)注低滲透率賽道。重點(diǎn)行業(yè)：儲能、光伏、風(fēng)電、汽車智能化配件、AR/VR、醫(yī)美、電力、油運(yùn)、養(yǎng)殖、白酒、煤炭等。

國金證券：短期弱勢調(diào)整變化，在三季報(bào)前后期待反轉(zhuǎn)行情

短期驅(qū)動(dòng)情緒修復(fù)進(jìn)一步改善的力量邊際減弱，疊加業(yè)績預(yù)期和美聯(lián)儲緊縮預(yù)期擾動(dòng)，A股短期波動(dòng)或繼續(xù)加大。當(dāng)前市場處在中期底部：宏觀政策基本不存在阻力，業(yè)績底就在二季度，估值存在性價(jià)比。9-10月三季報(bào)前后市場有望進(jìn)入戴維斯雙擊階段。

行業(yè)配置：風(fēng)光儲網(wǎng)、通信、機(jī)械；白酒、食品、汽車、家電；券商、黃金。

西部證券：價(jià)值板塊估值切換，行情大概率出現(xiàn)在三季報(bào)公布后

景氣賽道仍然需要等待消化“擁堵后遺癥”。價(jià)值板塊估值切換行情大概率出現(xiàn)在三季報(bào)公布后。從中報(bào)來看，全A中報(bào)凈利潤增速下滑，但好于此前市場預(yù)期，市場的關(guān)注點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向其后續(xù)延續(xù)性。仍需保持耐心，配置具有高股息率的龍頭股。

從資產(chǎn)配置的角度來看，大盤股的配置價(jià)值正在逐步凸顯，市場整體風(fēng)格將回歸龍頭。短期來看，隨著重要會議窗口期臨近，資源與信息安全仍將是市場關(guān)注核心，重點(diǎn)火電、農(nóng)業(yè)和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)；另外一方面，歐洲經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升，關(guān)注受益于“歐洲替代”的維生素、化肥農(nóng)藥、鈦白粉等細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會；以及有望受益于人民幣匯率貶值的家電，輕工，電子，通信等行業(yè)。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的農(nóng)業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)龍頭，以及虛擬現(xiàn)實(shí)，游戲等泛消費(fèi)概念。

興業(yè)證券：新能源接近估值底，新一輪上行或在10月下旬開啟

對此，站在當(dāng)下“新半軍”擇時(shí)框架又發(fā)出哪些信號？新能源已經(jīng)調(diào)整到什么位置了？新一輪上行何時(shí)開啟？估值水位：當(dāng)前中證新能指數(shù)已接近30倍左右的估值下限。擁擠度：新能源擁擠度已降至中等偏低水位。若后續(xù)板塊繼續(xù)橫盤震蕩，擁擠度將逐步回到歷史低位。分析師預(yù)期修正強(qiáng)度：領(lǐng)先指標(biāo)指向新能源10月下旬開啟新一輪上行。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場階段性進(jìn)入一個(gè)“無主線”、“弱風(fēng)格”的窗口，尋找α的重要性強(qiáng)于風(fēng)格的β，當(dāng)前“新半軍”中擁擠度顯著消化、業(yè)績確定性較強(qiáng)的方向已可重點(diǎn)關(guān)注：鋰礦、新能源車(鋰電池、零部件)、光伏(逆變器、光伏設(shè)備、電池組件)、軍工(新材料)等方向。中長期，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“專精特新”六大方向：1)新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等)，6)糧食安全(種業(yè)、生物科技、化肥等)。

浙商證券：中報(bào)落地后景氣確認(rèn)，行情將真正開始

經(jīng)歷了近兩個(gè)月的平衡式休整，我們認(rèn)為行情將真正開始，核心驅(qū)動(dòng)因素源自中報(bào)落地后的景氣確認(rèn)。隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，A股結(jié)構(gòu)性牛市常態(tài)化，產(chǎn)業(yè)成為了結(jié)構(gòu)行情演繹的主要矛盾，相較于宏觀因素，中觀景氣才是行情發(fā)令槍。

整體而言，新興產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)占優(yōu)，以半導(dǎo)體、光伏設(shè)備、汽車零部件為代表，部分子賽道的高景氣被確認(rèn)。與此同時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以局部機(jī)會為主，其中以家居、家電、房地產(chǎn)開發(fā)、城商行為代表的子領(lǐng)域呈現(xiàn)積極信號。

民生證券：繼續(xù)看好上證50跑贏中證1000，迎接通脹順風(fēng)

做多經(jīng)濟(jì)修復(fù)意外成為了市場的韌性點(diǎn)，二季報(bào)中的信息在于上游時(shí)代的來臨。

投資者曾“迷戀”于需求側(cè)的高景氣，在一個(gè)全球以金融緊縮和需求為代價(jià)來抑制通脹的環(huán)境中正體現(xiàn)其脆弱性。當(dāng)下的建議是，在收益率并未被充分“榨取”的地方迎接通脹的順風(fēng)，推薦三條主線：(1)“舊能源+”組合：作為傳統(tǒng)能源本身的油、動(dòng)力煤，兼具能源網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)需求與“能源”載體屬性的工業(yè)金屬(鋁、銅)，解決能源轉(zhuǎn)換的電力企業(yè)，解決老能源空間錯(cuò)配的油運(yùn)，此外，在能源矛盾帶來的貨幣沖擊下看好黃金。(2)繼續(xù)看好上證50跑贏中證1000，對中國需求預(yù)期修復(fù)可以關(guān)注：房地產(chǎn)、白酒、純堿。(3)成長領(lǐng)域關(guān)注通脹下的解決路徑：國防軍工、元宇宙。

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